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证监会将对新股IPO询价和路演过程进行抽查,红

2019-10-12 08:58

  1月12日晚,证监会紧急公布《关于加强新股发行监管的措施》(以下简称《措施》),这是继上周五新闻发言人公布加强发行承销过程监管后,对新股发行监管做的进一步补充。本月10日,奥赛康因涉及老股东31.83亿元套现暂缓IPO。在发生首例新股发行中止后,证监会在最新发布的《措施》中称,今后将抽查网下报价投资者报价、发行人询价及路演,发行价对应市盈率如高于同业平均水平必须发布风险公告。此次证监会对新股政策打“补丁”,在IPO新政实施仅40多天就及时发布加强监管的措施,是对市场事后监管的重要体现,用时之短、效率之高令人赞叹!

上海1月12日 -针对新股首次公开发行,中国证监会周日晚间发布最新监管措施称,将对询价、路演过程进行抽查,发现发行人和主承销商在路演推介过程中使用除招股意向书等公开信息以外的发行人其他信息的,中止其发行。

  《措施》中包含以下三项具体内容:

同时,将依据相关规定对发行人、主承销商采取监管措施。涉嫌违法违规的,依法处理。该规定自公布之日起施行。

  “一、中国证监会将对发行人的询价、路演过程进行抽查,发现发行人和主承销商在路演推介过程中使用除招股意向书等公开信息以外的发行人其他信息的,中止其发行,并依据相关规定对发行人、主承销商采取监管措施。涉嫌违法违规的,依法处理。”

证监会网站刊登的《关于加强新股发行监管的措施》并明确,如拟定的发行价格(或发行价格区间上限)对应的市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率,发行人和主承销商应在网上申购前三周内连续发布投资风险特别公告,每周至少发布一次。

  此前,证监会于去年11月30日召开新闻发布会,发布《关于进一步推进新规发行体制改革的意见》。本次改革意见是逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤。但是新股发行体制改革并不意味着监管放松,而是在完善事前审核的同时,更加突出事中加强监管、事后严格执法。不断强化发行人、大股东、中介机构在新股发行过程中信息披露的责任主体地位,确保其信息披露的合法合理、规范严谨。此次《措施》的第一条即是对这一指导原则的补充和强调。通过强化责任追究,加大处罚力度,来切实维护市场的公开、公平、公正。

风险公告内容至少包括:比较分析发行人与同行业上市公司的差异及该差异对估值的影响;提请投资者关注发行价格与网下投资者报价之间存在的差异;提请投资者关注投资风险,审慎研判发行定价的合理性,理性作出投资决策。

  “二、如拟定的发行价格(或发行价格区间上限)对应的市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率,发行人和主承销商应在网上申购前三周内连续发布投资风险特别公告(以下简称风险公告),每周至少发布一次。风险公告内容至少包括:

“发行人应依据《上市公司行业分类指引》确定所属行业,并选取中证指数有限公司发布的最近一个月静态平均市盈率为参考依据。”证监会称。

  (一)比较分析发行人与同行业上市公司的差异及该差异对估值的影响;提请投资者关注发行价格与网下投资者报价之间存在的差异。

与此同时,中国证监会和中国证券业协会将对网下报价投资者的报价过程进行抽查。发现网下报价投资者不具备定价能力,或没有严格履行报价评估和决策程序、未能审慎报价的,证券业协会应将其列入黑名单并定期公布,禁止参与首次公开发行股票的网下询价。

  (二)提请投资者关注投资风险,审慎研判发行定价的合理性,理性作出投资决策。

“主承销商允许不符合其事先公布条件的网下投资者参与询价和配售的,中国证监会依据有关规定严肃处理。”

  发行人应依据《上市公司行业分类指引》确定所属行业,并选取中证指数有限公司发布的最近一个月静态平均市盈率为参考依据。”

中国暂停逾一年的A股IPO甫重启即遭遇新问题,江苏奥赛康药业IPO在上周五网上申购当日突然紧急叫停。究其原因,老股转让规模过大,以及新股“三高”(高股价,高市盈率,高超募资)问题再现,均对监管层正在推进的新股市场化改革提出挑战。

  新股发行注册制的核心内涵是以发行人信息披露为中心,中介机构对发行人信息披露的真实性、准确性、完整性进行把关,监管部门对发行人和中介机构的申请文件进行合规性审核,不判断企业盈利能力,在充分信息披露的基础上,由投资者自行判断企业价值和风险,自主做出投资决策。以此来推动监管转型,进一步厘清政府与市场的关系,充分发挥市场在资源配置中的决定性作用,在融资方式、发行节奏、发行价格、发行方式等方面强化市场约束机制。

发行市盈率高达67倍的奥赛康,此次原计划在深圳创业板发行5,546.6万股,其中新发股数为1,186.25万股,控股股东南京奥赛康将转让老股4,360.35万股。按72.99元人民币/股发行价计算,本次IPO全部募资额约40亿元,其中大股东转让套现31.8亿元左右。

  《措施》中的第二项内容则进一步提高了对发行人和主承销商在信息披露中的要求。此举有利于加强IPO信息披露的真实性、准确性、完整性,并突出新股投资的风险性。有利于杜绝新股发行上市的“三高”现象,创造一个公平、公开、公正的投资氛围,充分保障广大中小股民的利益。

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  “三、中国证监会和中国证券业协会将对网下报价投资者的报价过程进行抽查。发现网下报价投资者不具备定价能力,或没有严格履行报价评估和决策程序、未能审慎报价的,中国证券业协会应将其列入黑名单并定期公布,禁止参与首次公开发行股票的网下询价。主承销商允许不符合其事先公布条件的网下投资者参与询价和配售的,中国证监会依据有关规定严肃处理。”

  股票发行注册制改革是还权于市场、还权于投资者的重大改革,也是资本市场“牵一发而动全身”的改革。改革实施的过程必将伴随着一系列的风险和问题。中国的资本市场还处于发展初期,很多方面都不成熟,其一大重要表现即为投机氛围浓厚。这是由A股市场散户投资者居多、机构投资者鱼龙混杂这种特殊的投资者结构所导致的。因此,在改革初期,若过度放权于市场、放权于投资者,有可能造成证券市场恐慌,出现严重的市场混乱和扰乱市场秩序的投机行为发生。

  《措施》中的第三项内容则在充分放权的基础上适度约束网下投资者参与IPO过程中的报价行为。其目的在于督促网下投资者增强自主定价的能力,树立价值投资的理念。此举有利于提高投资者在新股认购过程中的风险意识,防范其投机行为,从而杜绝IPO的“三高”现象。另外,进一步强调了主承销商在发行过程中的监管责任,增强其风险意识,切实维护证券市场的稳定,保障中小投资者的利益,塑造一个公平、公开、公正的投资环境。()

  (证券时报网快讯中心)

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