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贸易摩擦升温,每一周20张图全览跨境资金配置流

2019-09-26 16:06

2月28日特朗普宣布坚决参与连任的竞选,并任命布拉德·帕斯卡尔为竞选经理。我们17年底举办的20人论坛已经给出过明确观点:18年特朗普政府中期选举后可能面临跛脚风险,要寻求连任,大概率寄希望于外交领域进行危机公关。而外交领域最容易着手的是贸易(逆差问题)和军事(地缘政治)领域。从这个逻辑判断,近几日美国动作频频,摩擦阵阵,主要是为了特朗普连任做铺垫。具体内容如下:1.预算法案大幅提升军费,制造地缘政治紧张气氛。2018年2月9日联邦预算法案正式生效,取消了自2011年以来对国防项目和非国防项目的自动削减开支政策,18、19财年军费支出大幅增加了1650亿美元。3月1日美国会参议院通过《台湾旅行法》将提交特朗普签署。

2月28日特朗普政府发布2018年贸易政策纲要,措辞强硬。同期,美国以维护国家安全、应对全球产能过剩为由单边发起反补贴反倾销调查,并提升铁铝关税,引发市场担忧。3月7日当周美国股、债基金分别流出资金94.46、3.48亿美元。

    2.贸易领域炒作赤字问题,重拾反倾销大棒。2月27日美国商务部发布对中国铝箔产品反倾销和反补贴调查最终裁定,对进口中国铝箔征“双反”税最高或超180%。2月28日特朗普政府发布2018年贸易政策纲要,措辞极为强硬。预计4月份的反倾销裁定大概率殃及中国钢铝产品的出口。

    特朗普政府挑起贸易摩擦主要为捞取政治利益,贸易战爆发可能性小。正如我们之前的观点,特朗普决定参与连任竞选,在推行内政阻碍重重的情况下必须借助外交领域的危机公关扩大票仓,同时为18年中期选举造势,增大共和党赢面。此次特朗普提升铁铝关税意在示好美国钢铁工人。目前,美国钢铁工人联合会是北美最大的工会组织,政治影响力不容小觑。此外,借由贸易谈判争取经济利益也是特朗普的目的之一。我们注意到3月8日特朗普签署的关税公告将加拿大和墨西哥暂时豁免,主要为增加NAFTA的谈判筹码。

    3.从历届选举看,中美摩擦是总统竞选的惯用老路。国际贸易能够提升生产效率和经济增长,美国近日频繁撩拨中国,符合特朗普以往的“美国优先”及反建制主义倾向。除了借由谈判争取利益之外,最主要的目的是通过这些问题摩擦塑造特朗普的强硬外交形象,在国内事务推进困难重重的形势下,诉诸于危机公关的老路,特朗普在谋求为其连任争取更多选票,市场需要多多警惕。

    从中国对美钢铁出口来看,特朗普提升关税对中国钢铁产业的直接冲击较小,但需注意两点:1)中国是全球钢铁生产第一大国,有一部分钢铁产品会以中间品投入的形式蕴含在第三方国家的钢铁出口产品中,流入美国。美国此次提升关税属于全球范围的全面提升,会通过限制第三方国家出口的途径传导至中国。2)历史表明,美国挑起贸易摩擦会产生坏的示范效应,激起欧盟、印度等经济体对中国发起反倾销调查。根据WTO的统计,基本金属及制品、化工及配套工业产品、机械和电器设备等行业或将遭受主要冲击。

    2月28日当周,中国股票基金净流入17.61亿美元,四周均值净流入10.12亿美元。截至2月28日收盘,上证指数收于3259.408点,和前一周相比上涨1.88%。2月28日当周,中国债券基金有0.40亿美元的资金净流入。四周均值净流出0.47亿美元。2月28日10年期国债利率为3.8202%,小幅下滑。3月1日,港股通五日买入成交净额平均4.66亿人民币,累计净买入额达7287.49亿人民币;陆股通五日买入成交净额平均16.70亿人民币,累计净买入额达3812.12亿人民币。

    3月7日当周,中国股票基金净流入4.79亿美元,四周均值净流入9.07亿美元。截至3月7日收盘,上证指数收于3271.668点,和前一周相比上涨0.38%。3月7日当周,中国债券基金有0.12亿美元的资金净流出。四周均值净流出0.25亿美元。3月7日10年期国债利率为3.8203%,略高于前周同期的3.8202%。3月8日,港股通五日买入成交净额平均12.57亿人民币,陆股通五日买入成交净额平均-2.39亿人民币。

    2月28日当周,资金流入美国、发达欧洲、日本、新兴市场、印度的股票基金,流入资金额分别为98.93、28.61、6.55、38.74和2.66亿美元。日本连续第13周净流入,新兴市场连续第12周净流入。2月28日当周,资金流入美国、新兴市场、印度的债券基金,从发达欧洲、日本流出,其中,美国净流入1.87亿美元,发达欧洲和日本分别净流出2.24和0.23亿美元,新兴市场和印度分别净流入18.62和0.57亿美元。2月28日当周,资金流入债券基金、大宗商品板块基金,从货币基金、能源板块基金、房地产板块基金流出。

    3月7日当周,资金流入发达欧洲、日本、新兴市场、印度的股票基金,从美国流出。其中,美国净流出94.46亿美元,发达欧洲、日本、新兴市场和印度分别净流入25.75、46.95、12.87和0.59亿美元。日本连续第14周净流入,新兴市场连续第13周净流入。3月7日当周,资金流入发达欧洲、日本、新兴市场、印度的债券基金,从美国流出,其中,美国净流出3.48亿美元,发达欧洲、日本、新兴市场和印度分别净流入1.00、0.02、0.58和0.10亿美元。3月7日当周,资金流入货币基金、大宗商品板块基金,从债券基金、能源板块基金、房地产板块基金流出。

    其中,债券基金净流入23.29亿美元,货币基金净流出250.78亿美元,大宗商品板块基金净流入9.17亿美元,能源板块基金和房地产板块基金分别净流出13.40和2.88亿美元。

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