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供给侧停产大限将至,工业金属行业基本金属观

2019-10-04 18:06

供给侧停产大限将至,铝价或将持续走强。

铜基本面持续向好根据BI 的供需模型,2018 年全球铜市场将维持相对平衡,但2019 年后精铜需求的增长可能超过精矿的供给速度,从2019 年开始供给赤字将出现并且不断扩大。全球铅市供应短缺14.20 万吨,精矿加工费持续低迷,铅锌维持高位震荡。锡供应收紧但冲击有限,预计锡价短期内仍将震荡运行,印尼镍矿出口逐步放量,预计镍价短期内上涨仍需拐点。核心关注:铜(江西铜业、云南铜业、铜陵有色)、铝(云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业)、铅锌(驰宏锌锗、兴业矿业、盛达矿业、中金岭南、建新矿业、西藏珠峰、中色股份)、锡(锡业股份)。

    供给侧改革持续推进,停产减产大限将至持续支持铝价高位运行。十二家境外主要铜矿公司上半年合计产量同比下降10.1%,上半年全球铜供应短缺4.1万吨;供给侧减产预期持续支持铝价走高;中国上半年精铅产量增速不及消费增速;7月份中国精锌产量同比下降6.3%,下游消费稳中有升;1-6月全球锡市供应短缺7600吨,需求同比增长1.6%;缅菲出矿量减少加剧镍市缺口。核心关注:铜(江西铜业、云南铜业、铜陵有色)、铝(云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业)、铅锌(兴业矿业、盛达矿业、驰宏锌锗、中金岭南、建新矿业、西藏珠峰、中色股份)、锡(锡业股份)。

    铝:铝库存微降,铝价或将趋稳采暖季氧化铝政策性减产280 万吨,采暖季限产政策有待进一步落实。

    铝:供给侧停产大限将至,铝价或将持续高位运行。

    本周国内电解铝现货库存173.9 万吨,同比上周减少2.3 万吨。电解铝方面采暖季限产政策实施力度不及预期,铝价延续下跌趋势;停产不达预期消息逐渐被市场消化,部分铝厂受低价影响有主动减产的可能,铝价或将趋稳。关注标的:云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业。

    报告期内伦铝涨0.97%至2092美元/吨,沪铝跌0.27%至16340元/吨。供给侧改革仍在持续推进,供给侧停产减产大限将至持续支持铝价走高。虽然目前库存持续需增加,随着供给侧结构性改革推进,电解铝产量回落,后期库存压力有望减少,继续支撑铝价上行。关注标的:云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业。

    铜:铜基本面向好,铜价得到有力支撑根据wind,报告期内伦铜价格小幅上涨,沪铜价格轻微下跌。短期内铜价仍呈现震荡态势。世界金属统计局显示2017 年1-9 月全球矿山产量1,505 万吨,较上年同期减少0.5%。1-9 月全球精炼铜产量1,764万吨,同比增长1.3%。根据BI 的供需模型,2018 年全球铜市场将维持相对平衡。但未来初级精炼金属的需求增长超过了精矿的供给速度,从2019 年开始供给赤字将出现并且不断扩大。消费端预计将维持稳定增长,涨幅约为2%,铜基本面向好,铜价得到有力支撑。关注标的:江西铜业、云南铜业、铜陵有色。

    铜:供应偏紧,供需边际持续改善。

    铅锌:铅供应缺口增加,铅锌整体维持震荡国际铅锌研究小组(ILZSG)数据显示,9 月全球铅市供应短缺3.80 万吨,8 月为供应过剩1.57 万吨。2017 年1-9 月,全球铅市供应短缺14.20 万吨,去年同期为供应过剩4.10 万吨,供应缺口增加。近日多家电动车企业倒闭,加之宏观经济数据偏弱,施压国内铅价;精矿加工费持续低迷,铅锌市场维持高位震荡态势。关注标的:驰宏锌锗、兴业矿业、盛达矿业、中金岭南、建新矿业、西藏珠峰、中色股份。

    报告期内伦铜涨3.29%至6805美元/吨,沪铜涨0.92%至52670元/吨,两市库存均大幅下跌。受铜矿工人罢工以及矿山品位下降影响,十二家境外主要矿山公司上半年合计铜产量468.9万吨,同比下降10.1%。世界金属统计局最新报告显示1-6月全球铜市场供应短缺4.1万吨。供应偏紧叠加全球经济缓慢复苏,短期铜价或将继续上行。关注标的:江西铜业、云南铜业、铜陵有色。

    锡镍:锡价维持震荡,镍价承压报告期内,个旧地区多家有色金属加工厂商停产,锡供应收紧,锡价出现反弹。但此次供给冲击有限,预计锡价短期内仍将震荡运行;镍方面,印尼镍矿出口逐步放量,预计镍矿供应充足。国内不锈钢市场表现疲软,预计镍价短期内上涨承压。关注标的:锡业股份。

    铅锌:供给紧张库存下降,有力支撑价格持续上涨。

    报告期内,SHFE期铅库存下降24.3%至2.24万吨,已降至5月高点的27.8%;SHFE锌总库存持续下降至7.04万吨。据ILZSG数据,中国上半年精铅产量增速不及消费增速,呈供给短缺状态。据国家统计局数据7月份中国精锌产量同比下降6.3%,1-7月累计同比下降2%;7月份汽车、空调、电冰箱、洗衣机产量分别同比增长6%、23%、15.5%和3%。铅锌仍然供给紧张,锌消费稳中有升,铅锌支撑仍强。关注标的:兴业矿业、盛达矿业、驰宏锌锗、中金岭南、建新矿业、西藏珠峰、中色股份。

    锡镍:供需缺口提振锡镍价格上行。

    报告期内伦锡价格上涨约0.44%至144330元/吨,伦镍到达高点11785美元/吨后下滑。缅甸原矿出矿品位降低出矿量减少,菲律宾镍矿主产区天气不佳,镍矿装船受到影响,以及近期环保趋严,特别是山东、内蒙古等地,市场担忧镍生铁供应,加剧市场缺口。世界金属统计局数据显示,1-6月全球锡市供应短缺7600吨。全球锡需求同比增长1.6%,下游不锈钢刚需,积极备货。供需缺口提振锡镍价格走强。关注标的:锡业股份。

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